Хочу перестать покупать акции 'потому что название на слуху' и начать смотреть на фундаментал. Но открываю карточку эмитента — там куча мультипликаторов: P/E, P/B, EV/EBITDA, ROE, долг/EBITDA, P/S. Голова пухнет. С каких трёх-четырёх начать новичку, что они реально показывают простым языком, и есть ли ориентиры 'это дёшево / это дорого' для нашего рынка?
Правильное желание, и хорошо что просишь короткий список, а не пытаешься выучить всё сразу. Дам базовый набор простым языком, это не ИИР. 1) P/E (цена/прибыль) — за сколько годовых прибылей компания стоит; грубо, сколько лет она будет 'отбивать' твою покупку текущей прибылью. Низкий P/E = дёшево (или проблемы), высокий = дорого (или большие ожидания роста). 2) P/B (цена/балансовая стоимость) — сколько ты платишь за рубль собственного капитала компании; для банков и капиталоёмких компаний полезен. 3) EV/EBITDA — как P/E, но честнее для сравнения компаний с разным долгом, потому что учитывает долг в стоимости; часто важнее чистого P/E. 4) Долг/EBITDA — сколько лет прибыли до вычетов уйдёт на погашение долга; показатель ЗАКРЕДИТОВАННОСТИ, критично важен, особенно при высокой ставке ЦБ, когда долг дорого обслуживать. 5) ROE (рентабельность капитала) — насколько эффективно компания зарабатывает на вложенном капитале; показатель КАЧЕСТВА бизнеса. Как ими пользоваться: не смотри на один в вакууме. Связка простая — ROE и долг/EBITDA говорят, ХОРОШИЙ ли это бизнес (эффективный и не перегруженный долгом), а P/E и EV/EBITDA говорят, ДЁШЕВ ли он сейчас. Сначала качество, потом цена, как обсуждали. Про ориентиры 'дёшево/дорого': абсолютных порогов нет, сравнивай компанию С САМОЙ СОБОЙ в прошлом (её исторические уровни) и С КОНКУРЕНТАМИ по отрасли — банк с банком, металлург с металлургом, у разных секторов нормальные уровни мультипликаторов разные. P/E 6 для сырьевика и P/E 6 для растущего IT — совершенно разные истории.
Спасибо, вот эти пять с объяснением 'что качество, что цена' — уже могу работать. А почему EV/EBITDA честнее чистого P/E при сравнении компаний? Не совсем уловил про долг.
На пальцах: P/E смотрит только на рыночную стоимость акций (капитализацию) и прибыль. Но у компании есть ещё долг, а долг — это тоже обязательства, которые кто-то должен погасить. EV (стоимость предприятия) = капитализация ПЛЮС чистый долг, то есть 'сколько реально стоит бизнес целиком, если купить его вместе с долгами'. EBITDA — прибыль до процентов, налогов и амортизации, то есть до того как долг съел часть через проценты. Поэтому EV/EBITDA сравнивает полную стоимость бизнеса с его 'грязной' операционной прибылью и не искажается разной долговой нагрузкой. Пример: две одинаковые по бизнесу компании, у одной большой долг, у другой нет. По P/E закредитованная может выглядеть обманчиво дёшево, а EV/EBITDA покажет правду, потому что учтёт её долг в стоимости. Вот почему для сравнения компаний с разной долговой нагрузкой EV/EBITDA надёжнее. А при высокой ставке ЦБ долг особенно важен — поэтому долг/EBITDA держи всегда рядом.