Все советуют при высокой ставке сидеть во флоатерах — облигациях с плавающим купоном (ОФЗ-ПК и корпоративные флоатеры). Логика понятна: купон привязан к ставке, ставка высокая — купон высокий, а тело почти не колеблется в отличие от длинных фиксов. Звучит как идеальный инструмент 'пересидеть' высокую ставку с хорошим доходом и без просадок. Но раз всё так гладко — где подвох? Что случится с флоатерами когда ЦБ начнёт снижать ставку, и не поздно ли заходить в них сейчас?
Подвох ровно один и ты его назвал — когда ЦБ развернётся и начнёт снижать ставку, купон флоатера поедет вниз следом, и вся прелесть 'высокого дохода' растает. Флоатер защищает тело от роста ставки, но не даёт заработать на снижении (в отличие от длинного фикса, который на снижении ставки вырастет телом). То есть флоатер это инструмент для периода 'ставка высокая и/или растёт', а не для 'ставка вот-вот пойдёт вниз'. Тайминг важен.
Всё верно, коллега точно назвал главный нюанс. Разложу флоатер до конца, чтоб ты понимал что держишь. Флоатер (ОФЗ-ПК или корпоративный с плавающим купоном) — купон пересчитывается вслед за рыночной ставкой (обычно привязка к RUONIA или ключевой плюс премия). Отсюда его свойства: 1) тело почти не колеблется при изменении ставки (низкий процентный риск) — потому что купон сам подстраивается, бумаге не нужно двигать цену; 2) пока ставка высокая — ты получаешь высокий купон. Идеально для периода высокой ставки и неопределённости, действительно отличная парковка. Но вот нюансы, которые балансируют картину. Первое — при снижении ставки ЦБ купон падает автоматически, и флоатер начинает давать всё меньше; при этом ты НЕ заработаешь на росте тела, потому что тело и так стабильно. То есть в цикле снижения ставки длинный фикс (ОФЗ-ПД) обгонит флоатер за счёт переоценки тела. Второе — 'не поздно ли заходить': если ты веришь что ставка ещё постоит высокой или вырастет — не поздно, флоатер работает. Если считаешь что снижение вот-вот — логичнее часть переложить в длинные фиксы, чтоб поймать рост тела. Третье — у корпоративных флоатеров помимо ставки есть кредитный риск эмитента, смотри качество. Четвёртое — купоны с 2025 облагаются НДФЛ полностью. Вывод: флоатер это не 'вечно идеальный' инструмент, а инструмент под конкретную фазу цикла — высокая/растущая ставка. Смена фазы — повод пересмотреть. Не ИИР.
Понял, флоатер это инструмент под фазу высокой ставки, а не навсегда. Пока ЦБ держит высоко — сижу во флоатерах и получаю купон без просадок, а как появятся явные сигналы разворота вниз — переложу часть в длинные фиксы чтоб поймать рост тела. Про кредитный риск корпоративных флоатеров и налог тоже учту. Спасибо, теперь без иллюзий что это 'идеал на все времена'.