Инвест-идея: почему присматриваюсь к электроэнергетике во втором эшелоне

Делюсь идеей на обсуждение, не сигнал. Смотрю на сетевые и генерирующие компании во втором эшелоне. Логика: тарифы индексируются с привязкой к инфляции, бизнес квази-защитный (электричество нужно всегда), а котировки многих таких историй сильно отстали от рынка. Некоторые платят приличные дивы. Минус — это регулируемый сектор, тарифы устанавливает государство, и большой капекс на модернизацию сетей. Кто что думает, есть ли тут идея или это ловушка стоимости?

Электроэнергетика — классическая ловушка стоимости на нашем рынке последние лет десять. Дёшево по мультипликаторам, дивы платят, но роста стоимости почти нет, деньги уходят в капекс на изношенные сети. Как дивидендная корова — ок, как история роста — забудь.

Коллега выше во многом прав, но не полностью. Электроэнергетику надо делить: сети (передача) и генерация — это разные бизнесы. Сети — да, регулируемый тариф, огромный капекс, вечная ловушка стоимости, дивы скромные. Генерация интереснее: там есть истории с новыми мощностями по программе ДПМ, где повышенные платежи, и вот они могут давать хорошую дивдоходность несколько лет. Твоя идея про защитность верна — при инфляции тарифы индексируются, это неплохой хедж. Но 'квази-защитный' не значит 'растущий'. Если цель — дивидендный поток и стабильность, сектор рабочий. Если ждёшь переоценки и роста котировок в разы — почти наверняка разочаруешься. Определись с целью, и тогда решение станет очевидным. Не ИИР, разбирай отчётность конкретных эмитентов по РСБУ и МСФО прежде чем брать.

Про разделение сети/генерация — важное уточнение, я их в кучу свалил. Цель у меня дивидендный поток, так что как дивкорова сектор мне подходит, роста в разы и не жду. Полезли смотреть конкретные ДПМ-истории в генерации.