Хочу часть подушки переложить из фонда ликвидности в ОФЗ, чтоб зафиксировать доходность. Но стою на распутье: ОФЗ-ПК с плавающим купоном (привязан к RUONIA/ставке) дают высокий купон прямо сейчас, пока ставка высокая. А ОФЗ-ПД с фиксированным купоном сейчас торгуются с дисконтом и дадут заработать на теле, если ставку снизят. По сути выбор: синица в руке (флоатер, высокий купон сейчас) или журавль (фикс, ставка на снижение). Как рассуждать грамотно, а не гадать?
Я держу и то и другое, 50 на 50. Флоатеры (ПК) дают комфорт пока ставка высокая — купон плавает вместе с рынком, тело почти не колеблется. Фикс (ПД) длинный — это ставка на разворот ЦБ, там основной заработок будет на росте тела когда ставку начнут резать. Не угадаешь момент разворота — так хоть флоатеры покормят пока ждёшь. Диверсификация по типу купона реально работает.
Отличная постановка вопроса, и подход коллеги '50 на 50' — здравый для того, кто не хочет угадывать. Разложу логику каждого инструмента. ОФЗ-ПК (флоатер): купон привязан к плавающей ставке (RUONIA плюс премия), поэтому пока ЦБ держит ставку высокой — ты получаешь высокий купон, а тело почти не колеблется (низкий процентный риск). Идеально когда ставка высокая и непонятно, куда пойдёт дальше, или если ждёшь что ставку ещё поднимут. Минус — когда ставку снизят, твой купон автоматически упадёт следом, роста тела не будет. ОФЗ-ПД (фикс), особенно длинные: сейчас торгуются с дисконтом к номиналу, доходность к погашению зафиксирована. Главная фишка — при снижении ставки ЦБ их цена вырастет, и ты заработаешь и на купоне, и на переоценке тела. Это ставка на разворот цикла. Минус — если ставку ещё поднимут или продержат высокой дольше ожиданий, тело будет в минусе, и ты будешь сидеть с меньшим купоном чем флоатер. Как рассуждать: если уверен что ставку скоро снизят — перевес в длинные ПД ради заработка на теле. Если думаешь что высокая ставка надолго или не хочешь гадать — перевес в ПК ради высокого купона без колебаний. Не уверен (а честно — никто точно не знает планы ЦБ) — микс, как у коллеги. Определись со своим взглядом на траекторию ставки, от него всё и пляшет. Не ИИР.
Спасибо, теперь понял что это по сути ставка на траекторию ЦБ, а я в неё не готов уверенно играть. Значит сделаю микс, ближе к тому же 50 на 50, с небольшим перевесом во флоатеры пока ставка высокая. Хоть купон капает, хоть на развороте что-то поймаю телом. Логика ясна.