Новичок в облигациях, поэтому не бейте. Купил длинные ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), думал 'государство, надёжно, купон фиксированный, буду сидеть и получать процент'. А тело облигации взяло и упало на несколько процентов после того как ЦБ намекнул что ставку могут ещё поднять. Я думал ОФЗ это тихая гавань, а тут минус по телу больше чем годовой купон. Что я не понял в механике? Дефолта же по ОФЗ не будет, зачем цена падает?
Классика. Ты перепутал кредитный риск (дефолт) с процентным риском (изменение ставки). По ОФЗ кредитного риска почти нет — государство заплатит. Но когда ставка ЦБ растёт, новые выпуски дают больший купон, и твоя старая облигация с меньшим фиксированным купоном становится менее привлекательной, поэтому её цена падает, чтобы доходность к погашению сравнялась с рынком. Чем длиннее облигация (больше дюрация), тем сильнее скачет цена. Ты купил длину — получил максимальную чувствительность к ставке.
Коллега выше объяснил суть верно, разложу подробнее, потому что это фундаментальная вещь, которую обязан понять каждый, кто лезет в облигации.
У облигации два разных риска. Кредитный риск — вероятность что эмитент не заплатит (дефолт). У ОФЗ он минимальный, государство в рублях всегда расплатится. Процентный риск — изменение рыночной цены облигации при изменении ставок. И вот его ты и словил.
Механика простая. Купон у твоей ОФЗ-ПД зафиксирован при выпуске, скажем 12%. Если ЦБ поднимает ставку и новые ОФЗ выпускаются уже под 15%, то кто купит твою старую под 12% по прежней цене? Никто. Поэтому цена твоей облигации на рынке падает до тех пор, пока её доходность к погашению (купон + разница между ценой покупки и номиналом) не станет конкурентной, то есть тоже около 15%. Ставки вверх — цены облигаций вниз, и наоборот. Это железное правило.
Ключевое понятие — дюрация. Грубо это чувствительность цены к изменению ставки, связанная со сроком до погашения. Длинные ОФЗ (10-15 лет) имеют большую дюрацию, поэтому при росте ставки на 1% их цена может упасть на 7-10%. Короткие ОФЗ (1-2 года) почти не колеблются. Ты купил длину — значит взял на себя максимальный процентный риск.
Что с этим делать. Первое — если ты держишь до погашения и не собираешься продавать, то падение цены тебя не касается: в дату погашения получишь полный номинал плюс все купоны, зафиксированную доходность к погашению никто не отменял. Бумажный минус — он бумажный. Второе — длинные ОФЗ-ПД это на самом деле ставка на снижение ставки ЦБ: когда цикл развернётся и ставку начнут снижать, твои длинные бумаги вырастут в цене сильнее всех, и ты сможешь зафиксировать не только купон, но и рост тела. То есть ты, возможно, случайно сделал ставку 'на разворот ЦБ', сам того не осознав. Если веришь в снижение ставки на горизонте — длина оправдана. Если хочешь тишины без колебаний — надо было брать короткие ОФЗ или флоатеры (ОФЗ-ПК). Не индивидуальная инвестрекомендация, но теперь ты понимаешь что купил.
Огромное спасибо, наконец уложилось! Значит я случайно поставил на снижение ставки, купив длину. Держать планировал долго, так что бумажный минус переживу, а если ЦБ развернётся — ещё и на теле заработаю. В следующий раз буду осознанно выбирать между длиной и короткими под свою задачу. Дюрацию теперь понимаю.